8月26日奈雪的茶发布了中期业绩报告，报告中提到今年上半年公司的总收入是18.93亿元人民币左右，比去年下降了大约13.1%；净利润亏损9670万元，相比去年同期已经缩小了近两成；截止到今年目前，奈雪在全国范围内开设了将近1700多家店铺，其中直营店有1315家，加盟店有370多家，上半年新增十二家新店；
与此同时，蜜雪冰城的门店数量大概在6.4万家，古茗超1.4万家，沪上阿姨超1.3万家，茶百道则超8000家；竞争对手以"万店"规模扩张版图，而相比之下奈雪的加盟网络的净增长尽显颓势。
奈雪的加盟店，半年只多了12家
1、营收下滑，直营店是拖累
今年上半年奈雪的茶营业收入为18.93亿元，比去年下降了13.1%，净亏损9670万元，相比去年减少了18%。目前奈雪有直营店1315家，但直营门店的单店效益持续走低，平均单店日销售额为7000元，较2025年同期的7600元下降7.9%；日均订单量为286.7单，客单价降至24.3元。直营店是奈雪的核心业务之一，也是导致其收入减少的原因之一，虽然店铺数量没有出现较大变化，但是每家店铺的日均营业额却有所降低。
（图源：奈雪的茶业绩公告）
另外，亏损收窄主要靠“省”。原材料价格降低14.2%，人工费用减少16.5%，使用权资产折旧也减少了20%，这三方面的主要成本总共节省了超过两亿元。亏损幅度减小的原因主要是通过节约来实现的。奈雪2025年的全年净利润为-1.29亿元，在今年上半年仍然处于亏损状态，尽管亏损程度有所减轻，但是主要的问题依然存在——即营业收入在不断下滑，依靠降低成本所获得的利润改善空间已经很小了。
2、加盟店半年净增12家，跟万店对手没法比
截至上半年，奈雪加盟门店数量为370家，相比去年年底的358家只增加了12家。而蜜雪冰城门店总数从去年同期的约5.3万家增至近6.4万家，半年净增超万家；古茗门店总数达14351家，较去年同期的11179家增长28.4%；沪上阿姨门店总数达13155家，较2025年末净增1706家；茶百道全球门店总数达8863家，同比增长4.7%。
（图源：奈雪的茶业绩公告）
2024年奈雪把加盟店的投资门槛由原来的98万降低到58万，店址大小也由原来的九十平米减小到四十平米，投资回报周期由原来的二十七个月缩短为现在的14.8个月。但是加盟商的积极性并没有因此而提高。同期蜜雪冰城开店只需要20多万，投资门槛的差距使得加盟商更倾向于低成本、快回报的品牌。
为什么加盟商不买奈雪的账
1、偏重直营业务
奈雪在财报中对于直营店和加盟业务的描述存在很大的先后顺序上的差别，在今年上半年的时候，奈雪表示要“聚焦直营门店经营质量持续优化调整”，而对于加盟业务则只是说要“稳步推进”。而反观2025年全年，奈雪直营店的数量由年初时的1453家减少到年底的1288家，一共关闭了165家店。
（图源：网络）
但是即使这样，公司依然把最多的资源和最大的精力放在了直营系统上。到2025年底时，奈雪直营店有1288家，加盟店只有358家，不到直营的一半。加盟商们发现品牌方把最好的资源都给了直营店，自己的店铺只能得到相对来说较差的“标准配置”。
2、直营的模型套到加盟上，加盟商赚不到钱
奈雪的核心优势在于“空间体验”以及“品牌调性”，在直营模式之下可以不必考虑成本问题地保持这样的体验。但是加盟商要想盈利的话，就需要投入大量的资金来进行高标准的空间装修、昂贵的原材料采购以及密集的人力配置，这就使得加盟商们的利润率被压得很低。
（图源：网络）
目前奈雪直营店的日均营业额已经降到七千元左右，2026年上半年，直营门店客单价已降至24.3元，当品牌方还无法向加盟商证明“自己开设店铺要比别人开设店铺更容易获得成功”的时候，加盟商也会始终保持谨慎的态度。
奈雪的下一步，不是扩店是算账
1、亏损在收窄，主要靠“省”
2026年上半年减亏近两成，核心手段是压缩成本，而非收入增长。各业务线中，烘焙产品收入同比大幅下降32.4%，瓶装饮料收入下降31.6%。唯一实现增长的板块是加盟及其他业务，期内收入同比上涨13.8%至1.8亿元，但体量尚小，不足以对冲整体下滑。
（图源：网络）
2、下沉市场是万店对手的基本盘
古茗二线以下城市的门店数量大约为总数的81%，沪上阿姨三四线城市的门店比例为52.7%，茶百道下沉市场的门店比例为46.1%。奈雪的门店主要分布在一线城市和新一线城市，直营门店中，一线城市473家，新一线城市443家，二线城市257家，其他城市仅142家。奈雪的品牌形象在下沉市场没有认知基础也没有价格优势，用加盟店来开拓下沉市场，无疑是一种艰难的手段。
（图源：小红书）
3、奈雪需要想清楚定位
奈雪的问题并不是因为加盟业务本身存在问题，而是由于品牌定位与商业模式之间产生了矛盾。一方面要保持高端茶饮的品牌形象，另一方面又要通过加盟来扩大规模；既要保证空间体验感，又要使加盟商能够盈利；既要在一线城市开设门店，又要去到下沉市场的各个角落去争夺市场份额。
这几个目标之间存在着天然的矛盾。高端茶饮品牌的单店模式和万店加盟模式的基础原理完全不同，前者依靠的是高价商品以及较高的品牌附加值来维持单店利润，而后者则是通过低成本、高周转的方式来实现单店盈利。这两种方式很难同时存在。
（图源：小红书）
对于奈雪而言，接下来最重要的事情并不是如何开店，而是要弄明白自己的商业模式是什么样的。
如果是高端茶饮品牌的模式的话，那么就要接受到高端品牌扩张速度较慢的事实，并且要把加盟业务看作是一种辅助手段来提升品牌形象而不能作为主要方式去推广。
如果是万店模式的话，则需要在门店大小、商品价格以及加盟商所能获得的利益空间等方面都要围绕着“加盟商能够盈利”这一原则来进行计算和调整。加盟店不开的根本原因是还没有算清楚商业模式的问题所在。一旦解决了这个问题之后，店铺就会自然而然地开设起来。
奈雪加盟店半年净增12家，问题不在市场，在模型本身。加盟，最难的不是开放权限，是把直营的账本换成加盟商的账本重新算一遍。亏损收窄靠的是“省”，门店扩张几乎停滞，下沉市场又被万店对手占满。
奈雪要做的不是继续调整加盟政策，是想清楚自己到底要做什么生意——做高端，就接受高端的规模和速度；做万店，就得重新设计一套能让加盟商赚钱的单店模型。
这个选择题不做，加盟业务就永远只是一个“有但跑不动”的板块。加盟商要的不是品牌调性，是一本算得过来的账。账算明白了，加盟商自然来。账算不明白，门店数就不会动。
